美联储风险警告：一旦市场情绪改变 可能就会急转直下

　　金融界网5月8日消息，美国联邦储备委员会6日也就是周四发布半年度《金融稳定报告》，报告中称，股市和其他地方不断上涨的资产价格正在对金融系统构成越来越大的威胁。与此同时，周四道指大涨创下新高，该指数收涨0.93％收于34548点。纳指和标普虽然没有新高，但是周四也迎来了上涨行情。美联储的稳定性报告虽然没有吓坏市场，但是值得投资者提高警惕。

　　美联储说了什么？

　　在其半年度《金融稳定报告》中，美联储表示，虽然即使在新冠疫情期间，金融系统总体上仍然基本稳定。但未来的危险正在上升，特别是如果当股市疯狂的上涨开始结束的时候。

　　投资者过去这段时间疯狂抢购了股票、公司债券和加密货币。他们向被称为SPAC的空白支票公司投入了数十亿美元，而传统的首次公开募股（IPO）市场也大多很活跃。该报告称：“指标显示在2021年初，股票市场的风险偏好较高，从高成交量和所谓meme股票价格波动中可见一斑，SPAC发行股票的增加也表明股票投资者的风险偏好高于典型水平。”

　　美联储主席鲍威尔和其他人已被反复问及他们是否对价格上涨感到担忧。鲍威尔当时特别表示，只要利率保持在低位，估值就是合理的。

　　然而，很显然美联储现在已经改变看法了。报告指出，如果市场情绪发生变化，就会有危险潜伏。

　　"高资产价格部分反映了国债收益率的持续低水平。然而，即使使用考虑到国债收益率的措施，一些资产的估值相对于历史水平也是非常高的了，"报告说。"在这种情况下，如果风险偏好出现下行，资产价格可能容易出现大幅下跌。"

　　在一份附带的声明中，美联储理事Lael Brainard表示，这种情况值得关注，并指出了确保该系统有适当保障措施的重要性。她特别提到让银行在经济扩张期间增加资本要求，作为对经济衰退的缓冲。

　　报告还多次提到对冲基金和其他非银行金融机构的风险是对该系统的潜在威胁。

　　"与高风险偏好相关的脆弱性正在上升。"Brainard表示："一系列资产类别的估值已经从去年年底已经升高的水平继续上升。"

　　Brainard还表示："升高的估值与非常高的企业负债水平的结合值得关注，因为有可能放大重新定价事件的影响。"

　　目前的总体情况

　　总的来说，美联储表示，目前的系统状况良好，家庭资产负债表状况良好，企业受到经济改善和低利率的支持，使违约率下降。

　　即使是1.7万亿美元的学生贷款也对经济构成了"有限的"风险，因为大多数教育债务是由前40％的收入者持有。

　　美联储在24个市场联系人中进行的一项调查显示，最大的担忧是与病毒有关的，特别是关注抗疫苗的变种。其次是利率急剧上升，通货膨胀激增，以及美国和中国之间的紧张关系。

　　风险在哪里？

　　报告指出，包括能源、旅游和酒店业在内的特定行业因其对疫情的敏感性而具有特别高的脆弱性。美联储还谈到了货币市场和开放式基金的潜在威胁。

　　美联储表示，商业地产仍是潜在的薄弱领域，特别是在经历了这场可能会降低办公空间需求的大流行之后，受疫情影响，企业和家庭“仍面临相当大的压力”。

　　美联储深入探讨了一些具体的情景，显示了系统的潜在风险。它特别谈到了Archegos事件，当时该公司无法满足保证金要求，导致几家大银行遭受巨大损失。

　　报告说："虽然更广泛的市场溢出效应似乎有限，但这一事件突出了非银行金融机构的重大困境影响更广泛的金融体系的可能性。"

　　短期风险

　　报告列出了一系列潜在的短期风险，即如果疫情恶化并破坏美国经济复苏，金融体系可能面临的风险。

　　报告称，资产价格可能会下跌，尤其会危及高杠杆的人寿保险公司和对冲基金；货币市场基金可能会出现集中回赎；金融市场压力可能会与新的数字支付系统带来的潜在风险相互作用。

　　美联储警告称，如果欧洲无法控制住疫情，而政府计划提供的支持不足以抵消负面影响，一些重要的欧洲金融机构可能会遭受“重大信贷损失”，进而影响美国经济和金融体系。新兴市场的压力也可能蔓延到美国。