欧洲央行会议本周来袭 重点关注这5个问题

　　现在投资者正在观望欧洲央行周四是否会承认目前的价格压力已经大到不容忽视的地步。

　　虽然12月份欧洲央行才会做出关于紧急抗疫购债计划（PEPP）的重大决定，但在能源价格飙升和供应面临瓶颈的情况下，周四的会议也颇具重要性。

　　以下是市场对此次会议关注的五个焦点：

　　1．高通胀对政策前景意味着什么？

　　欧洲央行可能承认，物价压力的上涨可能会比预期持续更久，但该行目前不太可能放弃其鸽派政策立场。

　　该行2023年的通胀预期为1.5%，低于2%的目标，政策制定者认为过早收紧政策可能会损害经济。

　　欧洲央行首席经济学家Philip Lane认为，由于服务价格和工资增长依然疲弱，欧元区目前这轮通胀不会触发货币政策的变动。

　　皇家伦敦资产管理公司（Royal London Asset Management）利率主管Craig Inches表示：“如果他们稍稍偏向鹰派，欧元区某些外围市场可能会开始陷入困境。”

　　2．怎么看待利率指引与市场定价之间不匹配？

　　事实上，最近几周加息预期大幅上升，市场预计2022年底前欧洲央行将加息10个基点。

　　这与欧洲央行超宽松的货币政策立场不同步，此外令人担忧的是，市场贷款利率上升是否会引发金融环境收紧。

　　激进的重新定价主要是英国和美国市场大幅调整的溢出效应，投资者目前预计英美央行政策将收紧。Lane已经公开反对市场定价，欧洲央行行长拉加德周四可能也会表达反对观点。

　　法国兴业银行资深欧洲分析师Anatoli Annenkov表示：“我们预计欧洲央行将保持鸽派立场，而市场可能继续对冲欧洲央行未来初期的紧缩政策。”

　　3．通胀何时停止飙升？

　　对于一些政策制定者来说，不断变化的通胀态势不容忽视。因此，市场将密切关注欧洲央行对何时抑制住通胀的预期。

　　德国央行行长魏德曼对欧洲央行的超宽松货币政策持批评态度，并于近期再次警告通胀风险。

　　欧元区目前通胀率达到了3.4%，是2008年以来的最高水平，预计年底将接近4%。一个关键问题是，如果通胀预期超过目标，工资出现第二轮效应的迹象，会发生什么？

　　4．经济前景面临哪些风险？

　　供应瓶颈和能源价格飙升意味着，自9月份欧洲央行会议以来，经济逆风已变得更加强劲。

　　德国已经面临供应链瓶颈的压力，其顶级经济机构最近将2021年的经济增长预期从3.7%下调至2.4%。

　　尽管能源价格上涨是通胀的上行风险，但它也挤压了消费者的购买力和公司利润。

　　美国银行分析师表示：“我们仍在等待欧洲央行更多人士承认经济增长目前面临重大下行风险。”

　　5．会进一步透露关于PEPP的信号吗？

　　1.85万亿欧元的PEPP将于明年3月到期，有关该计划到期后将采取什么措施的决定预计将在12月做出，有关随后将采取什么措施的讨论目前也正在进行中。

　　欧洲央行官员Francois Villeroy de Galhau认为，该行在回归更为传统的政策时，应该保留部分给PEPP政策提供的灵活性。

　　根据最近的一份报告，欧洲央行正在研究一项新的债券购买计划，以防止在PEPP结束时市场崩盘，以补充现有的每月200亿欧元的开放式资产购买计划。